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雷士迷局股价暴跌只造成间接伤害-【新闻】

发布时间:2021-05-19 22:04:41 阅读: 来源:波纹管厂家

中国股市与美国有一个根本性的不同,就是基础分析在中股的份额更重,虽然华尔街孕育了道氏理论,但在金融大鳄们用杠杆工具扭曲了供需关系以后,它已基本不适用于大宗商品和高科技股。经常不能满足,或者被主观判定不能满足金融大鳄预期的股票会下跌,中国则不然,它的行业回报与市场回报可能是脱节的。以志高为例,可能它的股票跌得只剩下渣滓,但可能比那些比它值钱的企业更赚钱。京东虽然没上市,但股票价格与融资成本成反比,以京东的融资额度计算,即便它一路亏损到2015年,它的市值也要高过大部分高盈利的企业。同样的道理,雷士尽管贬值了百分之七十几,但只要吴长江留任,盈利能力就不会受到多么巨大的影响。雷士股价受挫反映的只是吴长江个人的损失在这个问题上应该不存在分歧,即只有那些散户在这次股价跳水中受到了直接经济损失,软银赛富的投资眼光可能遭受行业的普遍质疑,但如前所述,雷士的融资成本只取决于它的盈利前景,而与当前股价跳水无关。很多学者可能不同意我的观点,但现实里的论据很容易找到,比如这次又插了一腿的高盛,它的市值只有四五百亿,但能控制的资金超过一万亿美元,相当于高盛的真实市盈率只有不到二十分之一。道理也很简单,因为高盛的真实价值体现在诸如体制,谋略,传统这些无法衡量的“软性资本”,软资本所占比例越大,其真实市盈率越小。吴长江自己也说,他在行业里赢了,在资本市场里败了。他的根本错误是不应该和国际金融资本做交易,不光他,中国没人能玩儿得赢这个游戏,因为金融人才在我国比大熊猫还稀缺。正常逻辑是,你不了解金融业的游戏规则,庄家却向你兜售某支股票的看涨期权,这就给了你一个相当明确的信号:这支股票要跌了,而且不少跌,一般都超过一半,雷曼跌了百分之九十几,不用说,一定是人为操纵的结果,你怎么敢买?你买的越多,抵押越多,最后输的也越多,当然人家投行要你家控制权也没用,就为摆你一道立马闪人,吴长江就中计了,险些把身家全赔进去,这是他作为个人投资者的失败,但雷士的融资成本不会仅仅因为股价跳水受挫,这是因为在中国,金融与股市的风险可以分散在两个市场里。雷士的融资成本与吴长江捆绑与高盛相似,雷士的资本主要是软性的,且牢牢地与吴长江捆绑。雷士的3000家分销商利益与吴长江息息相关,施耐德当初就是看重这点才向雷士投资,技术上门槛不高,所以就靠渠道决胜负,软银赛富也是认同了吴长江的个人能力才对雷士投资,所以如果开除吴长江,就动了分销商的蛋糕,雷士员工会立刻感受到收入下降,乃至失业的威胁,它的软资本没有了,雷士的真实股价才会开始暴跌,这不是投资市场所能决定的。道氏理论在中国发挥的作用很小,基础分析太重要了,因为一家企业的真实市值可能仅系于创业者一人,阎炎当然明白这个道理,除非他能摆平分销商,重建,自建渠道,否则他还是要随时准备把吴长江请回来,甭管外面股价跌成啥样(看看高盛和志高那非比寻常的白菜价吧),只要吴长江还在,投方就能赚钱,大不了卖掉剩余的股份,那就相当于将雷士清盘了,但依然无所谓,因为这时股价反映的是雷士昨天的市场价值 – 这个跳水价又是由于资本操作失败,而非市场失败导致 - 而不是明天的价值,明天的价值只与公司的盈利能力有关。再退一步说,甚至跟盈利能力都不相干,因为京东的回报率是非常不确定的,更经典的例子是微软花4亿美元收购MSN,它直到今天就从来没有赚到过钱。【C.C】

李善友

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