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亚洲第一的冷思考

发布时间:2021-01-07 12:42:19 阅读: 来源:波纹管厂家

据世界交易所联合会(WFE)的最新统计,2009年全年上交所股票成交金额50619.9亿美元,仅次于纳斯达克市场(289513.5亿美元)和纽交所(177845.9亿美元),在全球主要交易所中排名第三,超过了东京交易所(39877.8亿美元)和伦敦交易所(34025亿美元),在亚洲名列第一。与此同时,深交所股票成交金额为27743.2亿美元,在全球排名第六位,超过了韩国交易所及中国的香港交易所。中国大陆证券市场的国际地位得到了显著提升,可喜可贺。

分析中国市场取得如此进步的原因,首先是市场规模进一步扩大。随着去年年中重启IPO,市场筹资功能得以恢复,中国建筑等一批大盘蓝筹股在上交所上市,深交所的中小板也加快了上市步伐,而10月份创业板成功开启后,短短三个月上市公司已经扩展到50余家。其次,股权分置改革接近尾声,大量的解禁股分批进入流通市场,扩大了可交易股份的总量。第三,随着市场的发展,投资者队伍特别是机构投资者队伍进一步扩大。截至去年12月31日,沪深两市投资者开户总数已接近1.6亿,其中机构投资者63.26万户。这个数字恐怕真是货真价实的全球第一了。

从市场走势的角度分析,去年中国政府实施了积极的财政政策和适度宽松的货币政策,在经济下滑势头被止住并开始回升的同时,也造成市场流动性充沛,在此背景下,股市走出了一波牛市,使市价总值得到大幅增长,也是导致去年股市成交金额较大的原因之一。

在分析了这些原因之后,我们想说的是,成交量“亚洲第一”并不能等于中国证券市场的整体质量就是亚洲第一了。去年上交所的筹资额为477.1亿美元,位居纽交所、伦敦、澳大利亚、香港之后,排名第五。在产品创新方面,上交所目前的ETF数量为5只,纽交所的ETF数量为1065只,东京交易所为70只,我国台湾地区的ETF数量也达到14只。

所以,我们在为“亚洲第一”的荣誉自豪的同时,还应冷静地看到,造成这一成绩的原因,除了上述市场规模、投资者队伍的扩大之外,还和不成熟的投资文化以及不完善的市场功能有密切关系。畸高的换手率和较高的市盈率是成交金额高企的直接原因之一。

另外,中国内地证券市场机制存在缺陷,没有做空机制,缺少避险工具,也是造成成交金额和换手率高的原因之一。大规模的抛售和抢购不仅直接导致成交量和换手率剧增,加剧了市场的波动,而且增加了市场成本。

在数量规模跻身国际市场前列的同时,我们的市场与国际成熟市场相比,在投资文化、投资者的成熟理性,在市场机制本身的发育完善等方面,仍然存在明显的差距。值得庆幸的是,随着股指期货、融资融券的即将推出,市场机制和功能将得到本质性的进步。随着行政主导的有形的投资者教育和市场本身主导的无形的投资者教育的进行和深化,投资文化也必将更趋成熟理性,中国的证券市场不仅将在数量规模,而且也将在质量效率上跻身全球市场前列。

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